Finančné trhy vykročili do roku 2026 rastovou nohou. Všetky dôležité svetové indexy zakončili týždeň v zisku, pričom najviac sa darilo európskym a ázijskym akciám. Mnohé európske trhy pritom prepisovali aj rekordy a to aj napriek americkej operácii vo Venezuele, ktorá zvýšili globálne napätie. Táto neistota hrá do karát aj zlatu, ktoré zatiaľ nadväzuje na silný minuloročný výkon.
Ropa nadovšetko. Spojené štáty podnikli vojenský útok na Venezuelu, ktorá má najväčšie zásoby ropy na svete. Práve „čierne zlato“ zdá sa bolo hlavnou motiváciou Trumpovej operácie. Americký prezident sľubuje, že americké ropné firmy, ktorých majetok bol v minulosti vo Venezuele znárodnený, sa do latinskej krajiny vrátia, a obnovia schátranú infraštruktúru, čím zarobia peniaze nielen seba, ale aj venezuelskému ľudu.
Investori vystavili účet. Výsledkom Trumpovej operácie je zvýšená globálna neistota, vďaka ktorej mnohí investori opäť siahali po zlatu, ktoré dosiahlo nové maximum. Vydarené dni zažívajú aj zbrojárske akcie, najmä tie z Európy. Index STOXX Europe Targeted Defence si pripísal až 4,6 %. Hoci má Venezuela na svetových zásobách ropy podiel až 17 % (303 miliárd barelov), ropným trhom útok nezahýbal. Kvôli sankciám a zníženému priemyslu krajina produkuje iba 1 milión barelov denne (menej ako 1 % svetovej ťažby).
Venezuela vystrelila. Tamojší akciový index IBVC v týždni vyskočil takmer o 100 %, keďže trhy dúfajú v začiatok konca dlhoročného autoritárskeho systému. Investori vsádzajú na uvoľnenie sankcií, návrat kapitálu, reštart ropného sektora a celkovú normalizáciu ekonomiky. Prudký rast ale stojí hlavne na precenení očakávaní v extrémne nelikvidnom trhu, zatiaľ čo ekonomika Venezuely zostáva vo vážnych štrukturálnych problémoch.
Európa láme rekordy. Paneruópsky index STOXX 600 prvýkrát v histórií prekonal úroveň 600 bodov, čím dosiahol nové maximum. Ide o reakciu dobrého výkonu zbrojárov, energetikov a ťažiarov na rastúce globálne riziká. Za posledný rok STOXX 600 dosiahol 17 %, čo je najviac od roku 2021, a viac ako americký S&P 500. Magické hranice lámali aj britské a nemecké akcie. FTSE 100 sa dostal nad 10 000 b. a DAX 40 nad 25 000 b.
Zdravý rast akcií. Za posledných 6 rokov index S&P 500 vzrástol až o 132 % a v médiách sa preto stále viac skloňuje pojem bublina. Avšak iba 26 % tohto nárastu spôsobilo vyššie ocenenie akcií (násobok P/E). Rast trhov v skutočnosti potiahli rastúce predaje (58 %), ziskové marže (28 %) a dividendy (20 %). Hoci dnes akcie nie sú lacné, doterajší rast bol zdravý, a pozitívne zostávajú aj vyhliadky, čo sme rozoberali aj v našom videpodcaste Na pive s analytikmi.
AI fenomén nie je na dlh. Najväčšie obavy investorov sú ohľadom masívnych výdavkov na AI. Značná časť technologických firiem však dokáže financovať AI investície bez dodatočného dlhu – z vlastného cash flow a hotovostných rezerv. Graf JPMorgan ukazuje podiel voľného cash flow na tržbách, kde je mnoho firiem nad mediánom indexu S&P 500. Nízke násobky dlhu k zisku EBITDA (bez daní a odpisov) u väčšiny vybraných AI-exponovaných firiem zase ukazujú, že ich zadlženie vzhľadom na prevádzkové náklady je malé.
Nezaplatíme. Online predikčná platforma Polymarket odmietla vyplatiť stávky v hodnote viac ako 10,5 milióna USD na to, že USA podniknú „inváziu“ do Venezuely. Polymarket argumentuje, že podľa presnej definície daná akcia nesplnila podmienku „vojenskej ofenzívy s cieľom prevziať kontrolu nad časťou Venezuely“. Stávkari sú rozhorčení a označujú rozhodnutie za nenáležité vykladanie pravidiel.
Vznikne ťažobný megagigant? Po tom, čo minuloročné rokovania stroskotali, firmy Rio Tinto a Glencore obnovili rokovania o spojení. Akvizícia by vytvorila najväčšieho ťažiara vzácnych kovov na svete s trhovou hodnotou nad 260 miliárd USD. Ťažobný priemysel sa pre investorov po desaťročiach stáva opäť zaujímavým, keďže cena priemyselných kovov rastie v dôsledku geopolitického boja. Maximá prepisuje nielen zlato a striebro, ale aj meď a platina.
Zmena na tróne. Čínska automobilka BYD v roku 2025 definitívne predbehla Teslu a stala sa najväčším predajcom elektromobilov na svete. Jej predaj vzrástol o 28 % na 2,26 milióna vozidiel, zatiaľ čo dodávky Tesly klesli takmer o 10 % na 1,64 milióna. Tesle uškodilo obmedzenie daňových stimulov na elektromobily aj Muskovo kontroverzné politické vystupovanie, čo sa výrazne prejavilo najmä v Európe. Na starom kontinente predaja Tesly spadli o zhruba 40 %. BYD naopak v EÚ rýchlo expanduje a jeho predaje sa medziročne viac ako strojnásobili.
Rekordný rok pre IPO? Na trh sa môžu vstúpiť jednorožce ako SpaceX a OpenAI, Anthropic, Revolut či ByteDance alebo Discord. V prípade SpaceX by mohlo ísť až o valuáciu okolo 800 miliárd dolárov, pri OpenAI sa hovorí o ocenení 500 miliárd USD. Z regionálneho pohľadu môže byť veľkou udalosťou ponuka akcií obrannej skupiny Czechslovak Group Michala Strnada.
Regulácia nehnuteľností podľa Trumpa. Prezident USA chce zakázať veľkým inštitucionálnym investorom nákup rodinných domov. Cieľom je zlepšiť dostupnosť bývania obmedzením vplyvu Wall Street na trh s bývaním. Po finančnej kríze v roku 2008 fondy skupovali tisíce domov na prenájom, čím zvýšili ich ceny. Trumpove riešenie môže mať ale len obmedzený vplyv, pretože inštitucionálni investori vlastnia podľa odhadov len 0,5 – 4 % rodinných domov a ich miesto by mohli zaujať menší investori.
Armáda snov. Trump vyzval na navýšenie amerického obranného rozpočtu na 1,5 bilióna USD v roku 2027 zo súčasných 850 miliárd USD. Podľa neho je vyšší rozpočet nutný kvôli nebezpečným časom a má umožniť vybudovanie vysnívanej armády, ktorá zaistí bezpečnosť USA. Trhy jeho slova vnímajú ako jasný signál dlhodobo vyšších výdavkov na obranu a ďalšiu podporu pre zbrojný sektor. Snáď nebudú nové peniaze na armádu mieriť na obsadenie Grónska.
Prajeme krásny víkend!
Zdravý rast akcií a príležitosti 2026
Analytický tím Portu vo videopodcaste zhodnotil rok 2025 z pohľadu investorov aj to, čo nás čaká v tom ďalšom roku.
Marek pracuje ako analytik a špecializuje sa predovšetkým na makroekonómiu, globálne akciové trhy, prípadne komodity. Jeho cieľom je zvýšiť investičnú gramotnosť na Slovensku a približovať odborné témy ľudským jazykom. Marekove komentáre a analýzy vychádzajú v popredných médiách v Česku a na Slovensku.
Na čo si dať po prečítaní tohto článku pozor?
- Článok nie je investičným odporúčaním
- Historická výnosnosť nie je nikdy zárukou budúcich výnosov
- Investície na kapitálových trhoch sú vždy rizikové
- Portu negarantuje dosiahnutie výnosov z investície na kapitálových trhoch
- Nie ste si istí, aký rizikový profil je pre vás vhodný alebo či je pre vás vhodné napríklad tematické investovanie? Vyplňte si náš investičný dotazník a my vám poradíme.
